AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗报中部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数(shù)据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下(xià)将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到(dào)了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在(zài)一季(jì)度(dù)也(yě)进(jìn)行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要是基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时(shí)间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活(huó)在(zài)一季度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为(wèi)了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的(de)抛售(shòu)，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业绩(jì)的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的(de)标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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