北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多(duō)少数(shù)额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确(què)实经历了一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义15年(nián)伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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