财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见河北保定技校排名，保定技校前十名的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ru河北保定技校排名，保定技校前十名ì)银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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