金融(róng)界(jiè)5月12日消息(xī) 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油(yóu)气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以(yǐ)上(shàng)。根(gēn)据(jù)昨夜无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产者价格(gé)指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此本(běn)周在(zài)美联储越(yuè)来越多官员为鹰(yīng)派站台的情况(kuàng)下，预计从加(jiā)息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数升(shēng)至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同时国(guó)内社融超预(yù)期下(xià)滑，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅(f无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性ú)下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳，后续(xù)还需(xū)关注海外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰退预期与有色金属走势(shì)拖(tuō)累 白银(yín)如期(qī)大幅(fú)调(diào)整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续(xù)上涨后会(huì)面临调整行情(qíng)，当(dāng)前(qián)逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将(jiāng)会继(jì)续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及(jí)经济风险依然(rán)利好贵(guì)金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承(chéng)压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属大幅下行，拖(tuō)累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落(luò)，下(xià)方仍有一定的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌破(pò)该位置(zhì)将会测试(shì)23美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍(réng)未(wèi)走完，建议(yì)继续等(děng)白银行情企稳再低(dī)位做多(duō)。美欧银行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需求(qiú)，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继(jì)续关(guān)注调整行情(qíng)；后续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银行业风(fēng)险与(yǔ)债(zhài)务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行(xíng)购金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低(dī)做多配置依然(rán)是(shì)核心建议。

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