编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行(xíng世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁)了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xì世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁ng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受(shòu)益(yì)于(yú)国民(mín)经济持续增长的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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