昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提高(g获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗āo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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