5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基(jī)金公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　华大基因是国企吗　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上华大基因是国企吗限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：华大基因是国企吗g>2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。