财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三(sān)表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有(yǒu)望(wàng)带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的(de)观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池(chí)厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从(cóng)去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规模去(qù)库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业(yè)链(liàn)分工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数(shù)据(jù)验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列(liè)材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kā感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内i)启(qǐ)月(yuè)度(dù)采购(gòu)谈判(pàn)，行业(yè)有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订单的(de)集中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并(bìng)不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协(xié)确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的(de)资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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