等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待-惠安汇通石材有限公司

等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历(lì)年(nián)初以来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著高于市(shì)场整体等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月(yuè)召开在(zài)即的(de)第三届“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去(qù)年10月(yuè)以来，数字经济(jì)上升为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年(nián)宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等(děng)细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的(de)战略性产业之一，近年(nián)来(lái)经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步(bù)实(shí)现(xiàn)结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报，多家公司(sī)发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人(rén)带来(lái)确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融(róng)资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资的政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大。