在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。<音域划分从低到高，人声音域划分/p>

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(x音域划分从低到高，人声音域划分īn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净(jìng)流入资(zī)金最多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业。

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