保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思

　　原本被视为极其艰(jiān)难的2022年，白(bái)酒上市企业却又(yòu)一(yī)次集体刷高了业(yè)绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年(nián)年报及(jí)2023Q1财(cái)报已经披露完毕，整(zhěng)体来看(kàn)，稳(wěn)健增长依然(rán)是白酒行业主旋律。20家上市白酒企业(yè)营收(shōu)总(zǒng)计3563.45亿(yì)元，同比增(zēng)长15.12％，净利润实现(xiàn)1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体(tǐ)来(lái)看，贵州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河(hé)股份（002304.SZ）等头部企业营收净利再创新高，14家白酒上市企业营收取得了两位(wèi)数增(zēng)长(zhǎng)。在打响疫情后首个春节(jié)动销战后，今年(nián)一季度白(bái)酒业(yè)普遍实现“开门红”，2023Q1财报(bào)显示15家企业拿(ná)下两位数增长。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，过去三年，外(wài)部(bù)环(huán)境对白酒造成了不可忽视(shì)的影响(xiǎng)，穿透最新的业绩来看，头部酒(jiǔ)企的(de)抗(kàng)压能力足够强大，经(jīng)营(yíng)稳(wěn)定，且(qiě)引导行业(yè)结构性增长。但(dàn)随(suí)着(zhe)白酒行(xíng)业集中(zhōng)度提升，头部酒(jiǔ)企持续向前，非名酒品牌难以望其项背，因此(cǐ)圈地“内卷(juǎn)”。此(cǐ)起(qǐ)彼伏间，正处于(yú)新(xīn)一轮调整周期的白酒行业，分化加剧。而(ér)今年，白酒企业的(de)一个共同主题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒(jiǔ)结构(gòu)性增(zēng)长，强者(zhě)恒强

　　根据中国酒业(yè)协会(huì)公布(bù)的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元(yuán)，同比增(zēng)长9.6％，利(lì)润2201.7亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)29.4％。这当中，20家(jiā)白酒上市企业营收和利润分别(bié)占去了(le)53％和(hé)59％。

　　从年报来(lái)看，白酒结构性增(zēng)长的表现之一是优势品牌(pái)正在持续(xù)拥(yōng)抱红利。白(bái)酒(jiǔ)产量、销量(liàng)已(yǐ)经连续多年下降，行(xíng)业集中度不(bù)断(duàn)提升，存量竞争格(gé)局下企业间挤压式(shì)竞争已经(jīng)临近赛点。

　　这样的业态(tài)促使白酒行业内部强(qiáng)者恒强，“名酒时代”背景下，头部酒企成为产业(yè)经济增长的主要动力(lì)。年报显(xiǎn)示，头部名(míng)酒企业(yè)基本保(bǎo)持(chí)了两位(wèi)数增(zēng)长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六就贡献了近3000亿元，占比超80％；前五(wǔ)强净利润也在2022年首次突破千亿(yì)大关(guān)。

　　举例而言，贵州茅台(tái)2022年(nián)实(shí)现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净(jìng)利润(rùn)627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一季度营(yíng)收(shōu)393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮液亦不遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)14.17％；2023一(yī)季度，营(yíng)收311.39亿元，同比增长(zhǎng)13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元(yuán)，同比增长15.89％。

　　中国食品产业(yè)分析师朱丹蓬告诉(sù)钛媒体APP，“名优酒保持了(le)良(liáng)性(xìng)的增长(zhǎng)，疫情放开后消费场景的(de)多元化，对于中(zhōng)国(guó)白酒的复(fù)兴(xīng)是一个非常好的加持。”

　　白(bái)酒(jiǔ)结构性增长的另(lìng)一个(gè)特征是(shì)，在(zài)过(guò)去取得(dé)了稳定增长和快(kuài)速发展的企业，基本形成了中高端驱动(dòng)增长的(de)发展模式(shì)，这在年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得等，产品上除高端一如(rú)既往强势以外，其中高端产品销(xiāo)量都以超两位数的涨幅增长(zhǎng)。头部品(pǐn)牌产品线(xiàn)全价格(gé)带布局，二三线品牌聚焦中高端，白酒产业不约而同(tóng)都在进(jìn)行产(chǎn)品结构优(yōu)化。

　　也正(zhèng)是(shì)因为产品(pǐn)结构优化的需要，白酒技(jì)改(gǎi)扩产推动了各酒(jiǔ)企、产(chǎn)区的优(yōu)质产能的释放。20家上市企业中，贵(guì)州茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒(jiǔ)业（600702.SH）、水(shuǐ)井(jǐng)坊（600779.SH）7家公(gōng)布了(le)实施技改、产能(néng)扩建等项目，这些都是企业为持续保持结构性增(zēng)长做准备(bèi)。

　　知(zhī)名(míng)酒(jiǔ)业分(fēn)析师蔡(cài)学飞告诉钛媒体APP，“‘马(mǎ)太效(xiào)应’下，头部酒(jiǔ)企会持续走强(qiáng)，并且(qiě)利用自身的品牌与品质(zhì)优势，进一(yī)步挤压非名酒(jiǔ)市(shì)场，而(ér)基于品(pǐn)类和(hé)产品(pǐn)的名(míng)酒格局很(hěn)快形成，中国酒业(yè)进入寡头化时(shí)代。”

　　二三(sān)线酒企(qǐ)分(fēn)化加(jiā)剧(jù) 非名(míng)酒承压

　　白酒行业(yè)数据显(xiǎn)示，相比较疫情(qíng)前的(de)2019年(nián)，2022年(nián)白(bái)酒产业销售收(shōu)入累计增(zēng)长5％，利润累计增长(zhǎng)了(le)71％。透过(guò)2022年白酒(jiǔ)上(shàng)市企业(yè)财报发现，除头部酒(jiǔ)企强者恒强(qiáng)外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)发现(xiàn)，2019年20家(jiā)上市企业中，规模(mó)在40-100亿(yì)元级别的仅有3家，分(fēn)别是老(lǎo)白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今(jīn)世缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据浮动(dòng)为2家，分别是今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得(dé)酒业、迎(yíng)驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年则进一(yī)步变成7家，在前一(yī)年的6家基础上新增(zēng)了(le)一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家(jiā)企业规模(mó)来到(dào)50-80亿元之间，隶属苏(sū)酒板(bǎn)块(kuài)、川酒板块、徽(huī)酒板块的(de)二级梯队，都是在(zài)各自省(shěng)内有(yǒu)一(yī)定话语权、有较大市场(chǎng)规模(mó)、省外市场开拓良好的代表(biǎo)。

　　它们之间此起彼(bǐ)伏的竞争，也推动了(le)二(èr)级(jí)梯队的(de)分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企分化加(jiā)剧，要么像古井贡酒(jiǔ)那样完成(chéng)产品升(shēng)级和全国化(huà)布局，挤进(jìn)一线市(shì)场(chǎng)，要么就会像皇台一(yī)般衰(shuāi)败萎缩。”

　　如(rú)是所(suǒ)言(yán)，年(nián)报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经(jīng)营(yíng)性现金(jīn)流的(de)下(xià)降，录得亏损。

　　2023一季报也能说明问(wèn)题。举例而言，今年一季度酒鬼(guǐ)酒实现营收9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润(rùn)3亿元(yuán)，下降42.38％。至(zhì)于下滑原因保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(yīn)，酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)在(zài)财(cái)报中表示是因为去年同期基数(shù)较(jiào)高，以(yǐ)及公司主动进行(xíng)了策略调整导(dǎo)致。

　　另一典型是安(ān)徽酒企(qǐ)金种子，在省内(nèi)“内卷”和名(míng)酒“高压”双重挤(jǐ)压下，其业务体量(liàng)和利(lì)润出现萎缩，明显(xiǎn)掉队(duì)。2019年-2022年(nián)，其营收分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿(yì)元(yuán)、11.86亿元(yuán)，收入增(zēng)长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润更是下降(jiàng)了(le)228％。对此，金种(zhǒng)子在年报中归咎于品牌、营销、渠道等(děng)多方面因(yīn)素。

　　高(gāo)库存仍是行(xíng)业性问题 白酒亟需新渠(qú)道

　　毛(máo)利率来(lái)看，20家白酒上(shàng)市(shì)企业中，有17家企业(yè)毛利率在60％以上，茅台高达(dá)92％，仅3家企业毛利率低于(yú)50％。且(qiě)有15家企(qǐ)业毛利(lì)率与上年(nián)同期相比增长，金种(zhǒng)子、洋(yáng)河、伊力特(tè)、舍得(dé)、酒鬼酒5家企业毛利(lì)率有所下降。

　　毛利率高，印证了(le)白酒(jiǔ)超强的盈利能力，但透(tòu)过年报，白酒的高库(kù)存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司(sī)总存货(huò)达1328.33亿元。其(qí)中，茅台以388.24亿元库存高居(jū)榜首(shǒu)，洋(yáng)河、五粮液紧随其后。

　　但从(cóng)涨幅来看，泸(lú)州(zhōu)老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库(kù)存同(tóng)比增长超30％，除洋(yáng)河股份、顺(shùn)鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种(zhǒng)子酒外，其(qí)他酒企库(kù)存增长基本都在两位(wèi)数以上。

　　合同负债情况亦能(néng)一(yī)定程度上反映当(dāng)前渠道(dào)的情况。截(jié)至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，18家(jiā)上市酒企合(hé)同负债(zhài)整(zhěng)体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家(jiā)公司的(de)合(hé)同负(fù)债下滑(huá)，其中酒鬼酒、古井贡酒等同比(bǐ)降幅超五成。截至今年(nián)一季(jì)度末，总(zǒng)体合同负债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐(hú)酒业(yè)发展研究院专家、中国酒业资深评论员肖竹青(qīng)告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年(nián)一季(jì)度(dù)白酒业绩非(fēi)常优秀。但(dàn)是我们(men)发现整个市场除(chú)了茅(máo)台供不应求以外，其(qí)他(tā)产品都存在价格(gé)倒挂现象，这说明除茅台以外社会(huì)库(kù)存(cún)很大，对白酒(jiǔ)发展(zhǎn)来说存在隐忧。”但(dàn)他也表示，“预计今年下半年中秋节后有望(wàng)成为酒业重回(huí)正轨发展(zhǎn)的时间节点(diǎn)。”

　　“高库存(cún)是行业性问题(tí)。”蔡学飞表达了同(tóng)样的看法，他(tā)认为，随着国(guó)家(jiā)经济面的恢复(fù)以(yǐ)及(jí)社会活动的复(fù)苏，会加速去(qù)库(kù)存，特别是名酒库存(cún)会得到很(hěn)大的缓解，但是区域中小企业仍然会面临不小的库存压力(lì)。

　　日(rì)前，五粮液在投资者(zhě)关系互动平台回(huí)答(dá)投资者关于(yú)库存的问题时(shí)就谈到，五(wǔ)粮液产品渠道库存量不到一(yī)个(gè)月，属(shǔ)于正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在过去三年，受疫情(qíng)影响线下消费场景(jǐng)大减，终端动销放缓(huǎn)，造(zào)成了社会库(kù)存(cún)积压(yā)。从(cóng)产能(néng)来(lái)看，近十年来白酒产量在不断下降，白(bái)酒产业存量产(chǎn)能过(guò)剩(shèng)是不争的事实，未来仍然是趋势之(zhī)一。加(jiā)之消费观念、消(xiāo)费习惯(guàn)的变化(huà)，即使是(shì)疫情后消费场景大规模恢复(fù)的前提下(xià)，白酒去(qù)库存依(yī)然(rán)需要(yào)时(shí)间。

　　而为(wèi)去库存，全行业各(gè)环节都在(zài)努力(lì)，其中最关键的是，亟需库存(cún)消化能力强劲的新渠道。可以看到，大(dà)小酒企(qǐ)均在营(yíng)销(xiāo)上大手(shǒu)笔撒钱(qián)，大部分酒(jiǔ)企(qǐ)年报中(zhōng)销售费用(yòng)一栏的(de)数字在逐年递增(zēng)。

　　可以预(yù)见(jiàn)，2023年谁的库存消化(huà)得(dé)快(kuài)，谁的价格(gé)倒挂恢复得快，谁就能(néng)在新周期中胜出。

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