在(zài)股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的(de)定开基(jī)金(jīn)数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并(bìng)将规模(mó)控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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