在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期被上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(gǔ)市反弹(dàn)是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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