衰退近在咫尺？

　　美国(guó)一季度(dù)GDP增速超预期放(fàng)缓，通胀意外(wài)反弹

　　4月27日周四(sì)，美国(guó)商(shāng)务部经济分析局公布数(shù)据显示，美国(guó)一季度实际(jì)GDP年化(huà)季(jì)环比(bǐ)初值为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅放(fàng)缓，为连续两个季度放(fàng)缓，且远不及预期1.9％。值(zhí)得一提的是，疫情爆发(fā)之前的10年里，美国(guó)每年的GDP增(zēng)速约(yuē)为2.2％。

　　支撑(chēng)实际(jì)GDP增长的项目主要有消费(fèi)者支出、出口、联邦政府、州和地方政府支出以及非住宅固定投(tóu)资，拖累项主要(yào)包括(kuò)进口、私人库存投资(zī)和住宅固(gù)定投资。经济分析(xī)局表示，一季度GDP增速(sù)较去年第(dì)四季度放缓的(de)主要(yào)原因是(shì)私(sī)人库存投资回落以及非住(zhù)宅固定投资放缓。

　　具体(tǐ)来看，美国经(jīng)济最大的组成部分——占(zhàn)据(jù)GDP约68％的(de)个(gè)人消费支出环比增速为3.7％，高于前一季(jì)度的1.0％。

　　从(cóng)贡献上看(kàn)，个人(rén)消费支出(chū)使GDP增长了2.48％，高(gāo)于(yú)前一季度的0.7％；

　　固定投(tóu)资一(yī)季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前(qián)一季度的0.68％有所(suǒ)放缓，但(dàn)为连续第四个季(jì)度(dù)拖累GDP，另外，住宅(zhái)投(tóu)资连(lián)续(xù)第八个季度拖累GDP增(zēng)长(zhǎng)，但程度较小。最大(dà)的拖(tuō)累项是(shì)私人库(kù)存(cún)的变(biàn)化，拖累GDP下滑2.26％，且(qiě)为新冠疫(yì)情以来的最大纪录。

　　一季度(dù)，经济增速大幅放缓的同时，通(tōng)胀再次升温。美联储高(gāo)度关(guān)注的(de)通胀指标——美国(guó)个(gè)人(rén)消(xiāo)费(fèi)支出（PCE）物价指数，一季度年化季环比初为(wèi)3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除(chú)食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数环比上升4.9％，高于(yú)前值4.4％和预(yù)期4.7％。值得(dé)一提的是，这是核心PCE连续(xù)第五次“击败”市场预期。

　　当地时间(jiān)4月27日，伊朗军(jūn)队发表声明称，扣(kòu)押了一艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜的(de)美国(guó)船只。

　　声(shēng)明表示，由于一艘不(bù)明船(chuán)只与一艘伊朗船只在印(yìn)度洋北部(bù)发生(shēng)事故，导致(zhì)伊朗船(chuán)只上的2人(rén)死亡，数人受伤，不(bù)明船只的行为违反了国际法。在伊朗船只向(xiàng)海上监视和(hé)救援中心(xīn)发送请求后，伊(yī)朗海(hǎi)军(jūn)立(lì)即开始拦截并识(shí)别该(gāi)未知船只。在伊朗(lǎng)海军驱逐(zhú)舰的拦截行(xíng)动中，不(bù)明(míng)船(chuán)只(zhǐ)的自动(dòng)全球定位发送系(xì)统被关闭并频繁改(gǎi)变航线(xiàn)。在伊朗司法(fǎ)当(dāng)局的许可下，海军(jūn)出动直升机扣押了该船(chuán)只，并将其(qí)运至伊朗领海。

　　声(shēng)明指出，上述的不明(míng)船只属于(yú)美国，挂着马绍尔(ěr)群岛的旗帜航行。

　　据法新社消息称，美国海军表示，伊朗伊斯兰革命卫(wèi)队海军27日在阿曼湾扣押了一艘油轮，美方要求(qiú)立即释放这艘(sōu)油轮。报道(dào)称，美国海军驻巴林的第五舰(jiàn)队(duì)在一份声(shēng)明中(zhōng)称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮(lún)，在阿曼(màn)湾过(guò)境国际水域时(shí)被伊(yī)朗伊(yī)斯兰革命卫队(duì)海(hǎi)军扣押。

　　鲍威尔(ěr)受骗(piàn)！俄媒(méi)曝光与(yǔ)冒(mào)牌乌克(kè)兰总统“友好”通话(huà)，美联储回(huí)应未(wèi)泄密

　　俄(é)罗(luó)斯媒体曝光(guāng)的视频显(xiǎn)示，美联储主席鲍威尔被骗了。

　　俄(é)罗(luó)斯国(guó)家电(diàn)视台新近发(fā)布的视频显示，鲍(bào)威(wēi)尔与两名冒充(chōng)乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基的俄罗斯(sī)人通(tōng)了电话。鲍威尔误认为对方是(shì)泽连斯(sī)基，回答了(le)从通胀前景到(dào)俄罗斯央行等主题的一系(xì)列问(wèn)题。

　　美联储(chǔ)的一名发言人美东时(shí)间4月27日周四确认，鲍威尔有过(guò)通话，称此事发生在今年(nián)1月，否认(rèn)存在泄密问题，其表(biǎo)示(shì)：

　　“鲍威尔主席1月参加了一次谈话，对方谎报自己是乌克兰(lán)总统。这是(shì)一次友好的(de)谈话，是我们在这个充满挑战的时(shí)刻支(zhī)持乌克兰人(rén)民(mín)的(de)背景(jǐng)下进行。没有谈(tán)到敏感和机密的信息(xī)。”

　　美联(lián)储认(rèn)为，曝光的视频(pín)似乎经过编辑，无法确认(rèn)准确性。上述发言人还说，通话事件已报交有关执法(fǎ)部门(mén)，出(chū)于对他们工作的(de)尊重，美联储不(bù)会进(jìn)一步置评(píng)。

　　媒(méi)体评论称，这番言论(lùn)看似(shì)四平八稳、无伤(shāng)大雅，但事实就是，骗子能通(tōng)过恶作剧的电话(huà)接(jiē)触到鲍威尔，这种事(shì)实可能(néng)会导(dǎo)致美联储的安全性遭到(dào)质疑。对鲍威(wēi)尔受骗(piàn)的担忧主要是基(jī)于美联储作为主要(yào)央行的(de)影响力。

　　有媒(méi)体指出，鲍威尔等央行高(gāo)官的言论通常(cháng)受到投(tóu)资者和商界人士的密切关注，有时会引(yǐn)发(fā)股市(shì)波动。而且，美联储官员同他人的私(sī)下会面时常(cháng)引(yǐn)发争(zhēng)议，因为(wèi)外界认为，联储官(guān)员的言论可能让在场的人掌(zhǎng)握先机。

　　外界注意(yì)到，这次(cì)让鲍威尔上当(dāng)的(de)两人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非无名之辈。有(yǒu)媒体指出，两人这(zhè)些年不止一次成功(gōng)骗取国(guó)外政(zhèng)客和他们(men)通(tōng)话，而且通常将(jiāng)将通(tōng)话(huà)视频(pín)公之(zhī)于众，就是为了恶搞西方(fāng)国家的(de)决策者。

　　据两人公(gōng)布的(de)视频，两人曾假扮乌克兰(lán)前总统波罗申科(kē)和德国前总理默克(kè)尔通话(huà)，默克尔当时(shí)觉(jué)得可疑，但没有(yǒu)在(zài)对话中直接问他们是不是冒牌货。今年早(zǎo)些时候，他(tā)们还曾假冒泽连斯基，和欧洲(zhōu)央(yāng)行行长拉加德通话。

　　原油基本(běn)面(miàn)未变 关注(zhù)宏(hóng)观层面不确定性(xìng)

　　近日来，在宏(hóng)观风险蔓(màn)延(yán)下，国内外油(yóu)价(jià)出现大(dà)幅回落。4月26日晚间，国际油价(jià)出(chū)现大跌，基本跌回OPEC减产前(qián)的价格。周(zhōu)四，内盘(pán)SC原油主(zhǔ)力合约大跌5.26％，截至(zhì)下(xià)午(wǔ)收盘(pán)报收526.1元/桶；外盘油价则出(chū)现小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，布伦特原油交投在(zài)78.3美元/桶附(fù)近，WTI原油(yóu)交投在74.7美元/桶附近，涨幅(fú)均不到1％。

　　光(guāng)大期货能源化工分析(xī)师杜冰沁(qìn)在(zài)接受期货日(rì)报记者(zhě)采访时表示(shì)，昨天(tiān)白天，内盘SC原(yuán)油基(jī)本跟随昨晚外盘出现大幅下挫，但(dàn)外盘(pán)原(yuán)油(yóu)有所企(qǐ)稳，或为超跌(diē)后的(de)情绪修复。

　　谈(tán)及为何(hé)内盘表现弱(ruò)于外(wài)盘(pán)，海通期货(huò)能源化工研究中心(xīn)负(fù)责人杨安表示(shì)，一方面是由于(yú)近期(qī)油轮运费回(huí)落，运输成本下(xià)降，让内外盘价差有所走弱。另一方面是当前国内即将迎来五一假期，而目前(qián)国际市场宏观风险具(jù)有很大不确定性(xìng)，恰逢油价大幅回调(diào)之(zhī)际，市场避险(xiǎn)情绪高涨，国内投资(zī)者(zhě)担忧情绪更(gèng)为明显，也(yě)使得内盘原(yuán)油跌(diē)幅拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线超过外盘(pán)。

　　从(cóng)近期来看，杨安告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业危机风波(bō)再起，叠加(jiā)美国(guó)债务压力及(jí)经济(jì)衰退风(fēng)险可能削弱欧美能源需求，风险资产面临(lín)较大压力，从(cóng)而推动本周(zhōu)油价油(yóu)价(jià)下跌。而(ér)原油(yóu)作为金融属(shǔ)性最强的大宗商(shāng)品，在此前3月份(fèn)就曾因(yīn)银行业危机出现暴跌，此次美国(guó)银行业风险(xiǎn)再(zài)次(cì)升温(wēn)继续引发市场恐慌，原油(yóu)的下跌带有明显的(de)情(qíng)绪化(huà)特(tè)征。

　　光(guāng)大期货(huò)能(néng)源(yuán)化(huà)工分析(xī)师杜冰沁也表示，近(jìn)日(rì)宏(hóng)观情绪(xù)导致(zhì)油(yóu)价再度承(chéng)压。随着美联储加息会议的临近，美国第(dì)一共和银行的财报和股价表(biǎo)现或显示(shì)银行业危机仍未结束，叠(dié)加欧(ōu)美经济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)仍然(rán)欠佳，美国消(xiāo)费者信心本(běn)月降至(zhì)去年7月(yuè)以来的最低水平，市场对于美联储(chǔ)加息(xī)和海外经济衰退的担(dān)忧持续升温(wēn)，

　　展望后市，近期主(zhǔ)导原油市场(chǎng)走势(shì)的宏观风险何时(shí)会消散？在(zài)杨安(ān)看来，目(mù)前(qián)来看，美(měi)国银行业危机(jī)风险(xiǎn)在未来一段时间内仍(réng)将不时困扰市场。另外(wài)，5月4日美联储议息会议将再迎来加息(xī)窗口(kǒu)，对此投资者也高度(dù)关注美联储利(lì)率政策(cè)的变化，宏观层面的不确(què)定性成为影响整个金融市场的(de)主要因素(sù)，这是投(tóu)资者需要注意(yì)的风险(xiǎn)所在(zài)。

　　“进入5月，美联储即将公布加息决议，市场对(duì)美(měi)联储加息25个BP的概率预测在80％以上，并且由于近期美联储官员表(biǎo)态偏鹰(yīng)，对于后续何时停(tíng)止加息仍有分歧。欧洲央行将于5月4日(rì)举行货币政(zhèng)策会议，基于当前欧元区(qū)的(de)高通胀水平，预(yù)计(jì)欧洲(zhōu)央行和(hé)英国央行(xíng)也将维持加(jiā)息政(zhèng)策，因此市(shì)场(chǎng)对于(yú)海(hǎi)外经(jīng)济衰退带(dài)来需求下行的担忧(yōu)加剧。”杜(dù)冰(bīng)沁说(shuō)。

　　不(bù)过，从(cóng)当前来看原油市场基本面表现(xiàn拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)尚可，整体供需(xū)局势并未大幅恶化(huà)。杜(dù)冰沁分析认(rèn)为，即将到来(lái)的五一长假和美国夏季出行(xíng)旺季预计对于(yú)需求会有一定支(zhī)撑，预计近期国(guó)际油价(jià)仍将(jiāng)面临宏(hóng)观(guān)情绪和基本面的博(bó)弈。

　　申万期货能化分(fēn)析师(shī)董超也(yě)表示，后市原油(yóu)供需逻(luó)辑不会(huì)改变，5月OPEC+的减产会对油价尤其是(shì)亚(yà)洲地区的油价带来极大(dà)影响；此外美(měi)国原油活跃(yuè)钻井平台已经连续半(bàn)年维持低(dī)位，1230万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)的(de)产量将越来越难以持续，后续(xù)的减(jiǎn)产将很快到来；此外在(zài)5月(yuè)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息后(hòu)，宏(hóng)观面的悲观(guān)情绪(xù)或将逐步消退，后期原油市场将转入对供应面的减产逻(luó)辑中。

　　“我们认为，5月份油价上下区间将更为模糊(hú)，在美国储备政策难以改动的情况下，底部支撑力度变弱。但从(cóng)供求关系上，OPEC+的减(jiǎn)产以及美(měi)国产量的(de)下滑将有助于油价的稳(wěn)定。”董(dǒng)超表示，预计5月油价(jià)整体即将(jiāng)维持区间振荡，振荡幅(fú)度预计将(jiāng)更宽，受宏观及基本面风险波动(dòng)的影(yǐng)响也(yě)会更大。

　　在(zài)杨安看(kàn)来(lái)，周三公布的EIA报(bào)告显示(shì)原油超预期降库，且美国(guó)汽油需求较(jiào)上(shàng)期大幅增长，在OPEC+减产的主(zhǔ)动预(yù)期管理下，预计今(jīn)年年内剩余时(shí)段供应紧(jǐn)张将是原(yuán)油市(shì)场主基调，当(dāng)然全球经济面(miàn)临(lín)衰退风(fēng)险及欧美(měi)市场需求疲弱也会在一定程度上(shàng)抵消供应(yīng)紧张给市场带来的担忧。总体(tǐ)来(lái)看，当(dāng)前油价处在(zài)宏观利空与供(gōng)应紧张局面形成对峙的复杂局面下，短期内担忧情绪主导油价回落，中长期来看油价(jià)或继续大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏(piān)紧

　　昨日(rì)，因(yīn)原油大幅下挫，成(chéng)本下降导致相关性较强的高硫燃料油、低硫燃料油(yóu)、沥(lì)青等品种也出现较大跌幅。截至昨天下午收盘(pán)，燃料油、低(dī)硫燃(rán)料油和(hé)沥青分别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告诉记者，近期高、低(dī)硫燃料(liào)油的(de)下(xià)挫主要还是受(shòu)到油价影响，自身基本面表(biǎo)现(xiàn)尚可，其中高硫燃料油(yóu)供(gōng)需偏紧，低硫燃(rán)料油(yóu)供需相对偏弱(ruò)。

　　“具体来看，高硫燃料油(yóu)市场整体供应持续偏紧。供给端方面，随着发电旺季的临近(jìn)，本月从中东进口到新加坡的(de)高硫燃(rán)料油(yóu)降至(zhì)历史低点，环比(bǐ)下降三(sān)分之二，但同时本月俄罗斯高(gāo)硫燃料(liào)油流(liú)入量(liàng)有所上(shàng)升，抵消了一部分中东出口的(de)下滑；需求端方面，中东(dōng)南(nán)亚公用事业发(fā)电需(xū)求的(de)增长(zhǎng)以及稳定(dìng)的船燃加(jiā)注活(huó)动(dòng)都将对亚洲高硫燃料油市(shì)场形成良好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表示(shì)，此前(qián)科威(wēi)特炼(liàn)厂计(jì)划外检修导致部(bù)分船货延期，目前5月(yuè)的(de)装船已(yǐ)经延迟至6月，虽然检修(xiū)的装(zhuāng)置正在逐渐重启，但由于开斋节整体进(jìn)程较慢，预计(jì)原定本月底(dǐ)恢复的(de)时间会有所推后，对于亚洲低硫燃料油(yóu)市(shì)场供应(yīng)的收紧也将(jiāng)延长，但(dàn)同(tóng)时(shí)低硫需求(qiú)端表现也(yě)较(jiào)为平(píng)淡。

　　“总(zǒng)体来(lái)看，高、低燃料油(yóu)在基本面的支撑下，预计后(hòu)市走势或较(jiào)原油更为(wèi)抗跌，如若(ruò)原(yuán)油企稳反弹(dàn)，燃料油整体(tǐ)回升空间(jiān)或(huò)更显(xiǎn)著。”杜冰(bīng)沁说(shuō)。

　　杨安(ān)表示，短期内(nèi)原油系品种波(bō)动(dòng)将主要受(shòu)到(dào)原油(yóu)价(jià)格(gé)的影响，不过基本面差(chà)异还(hái)是会让各(gè)品种表现(xiàn)有强弱之分(fēn)，具体来看(kàn)，需求即将迎来旺季的高硫燃(rán)料油整体表现将强于低硫(liú)燃料油。

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