随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上(shà罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片ng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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