编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　拙荆是什么意思，拙荆是什么意思　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的(de)均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确(què)定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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