“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作(each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数zuò)用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主要来自each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(zì)于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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