昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游的(de)原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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