北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个(gè)半小(xiǎo)时的提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回(huí)答了(le)投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德(dé)龙如(rú)此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈(tán)到中(zhōng)国(guó)经济，今年也(yě)不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国(guó)公司进行过(guò)投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董事(shì)长的芒(máng)格也(yě)曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国(guó)是(shì)没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言(yán)，投(tóu)资中国(guó)可以让你用便宜的价(jià)格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可(kě)能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占(zhàn)据三分之(zhī)一，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次(cì)选股(gǔ)，时代(dài)财(cái)经首先考虑净(jìng)资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断(duàn)而不是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(g3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米uò)与其所(suǒ)属行业算(suàn)术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注能源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银行和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金(jīn)融领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网(wǎng)。时(shí)代(dài)财经制(zhì)图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年(nián)增长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家(jiā3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)公(gōng)司中，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润复(fù)合(hé)年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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