“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报428风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪2.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫(yù)地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们(men)决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之前需(xū)要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会(huì)期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他(tā)一(yī)些北约成员(yuán)国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的预期(qī)推动下(xià)，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市(shì)场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的(de)格局(jú)中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行(xíng)业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年(nián)好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随(suí)着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没(méi)有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易(yì)现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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