“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资者预期(qī)的(de)美联储(chǔ)7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计(jì)未来(lái)两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次(cì)日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还(hái)不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压(yā)力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前(qián)很(hěn)难。乌克(kè)兰只是(shì)希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据改(gǎi快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积(jī)极性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基(jī)于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续(xù)关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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