射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一级市场(chǎng)受到资本热捧。据(jù)公司上市文(wén)件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快车(chē)道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江(jiāng)创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是(shì)，与慧智微(wēi)产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日也走出了破发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年下半年(nián)触底回(huí)升，但截至今日收盘(pán)股价仍(réng)略低于(yú)发行价。

arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算　　二级市(shì)场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能(néng)手机增速(sù)放缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市场(chǎng)年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市(shì)场变(biàn)化谋求(qiú)射频芯片业务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和销售，下(xià)游应(yīng)用领(lǐng)域主要包(bāo)括(kuò)智能手机以及物联网，客户(hù)包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别(bié)实现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进(jìn)行高(gāo)额研(yán)发投入；下游客户集中且具(jù)有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影响，公(gōng)司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三年公司的(de)综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)更接近的(de)唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价情况看(kàn)，大(dà)基金二期(qī)在投资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的(de)大幅下降(jiàng)，已经对(duì)慧智微的业绩造成了(le)冲击，而市(shì)场对智能(néng)手机(jī)未来增(zēng)速持续放缓的(de)预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智微在内的(de)射(shè)频芯(xīn)片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以(yǐ)上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差(chà)无几。而接下来(lái)，由于智能(néng)手(shǒu)机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及(jí)的潜(qián)力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频前(qián)端的(de)市场年复(fù)合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美(měi)元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至(zhì)30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘(pán)，唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)股价(jià)仍低于66.6元/股的发行(xíng)价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的(de)巨(jù)头厂(chǎng)商(shāng)都在谋(móu)求(qiú)转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频(pín)以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的(de)射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正呈(chéng)现出一片红(hóng)海的竞争(zhēng)格(gé)局，由于(yú)入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中低(dī)端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润(arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算rùn)空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有更多(duō)竞(jìng)争者进入，往后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂商将面(miàn)临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市(shì)场对射频芯(xīn)片厂商的(de)关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基(jī)金(jīn)、深创(chuàng)投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队Iarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算PO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基地(dì)及上(shàng)海和广(guǎng)州研发(fā)中心建设以及补充(chōng)流动资金。具体(tǐ)战略(lüè)规(guī)划(huà)方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户(hù)的市(shì)场份额；技术上跟进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上(shàng)游(yóu)滤波器、多工(gōng)器的产业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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