5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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