个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类型的(de)基(jī)础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供切实(shí)可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的(de)多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子(tóu)资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户(hù)进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系(xì)列(liè)前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子p>

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一消息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合(hé)其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的(de)流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多(duō)层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求(qiú)的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和(hé)保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间接服(fú)务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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