国(guó)内“五一”假期来了，但(dàn)海外(wài)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多(duō)项(xiàng)重(zhòng)要经(jīng)济数据出(chū)炉(lú)后，美联储(chǔ)也将召开5月议息(xī)会(huì)议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下(xià)，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)演绎？长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名

　　美国第一共和银行(xíng)股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的希(xī)望在变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息(xī)人士称，该(gāi)银(yín)行很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)公(gōng)布其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来(lái)的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包括(kuò)来自(zì)美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与其他银(yín)行进行协调会议，为第一共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规(guī)管(guǎn)

　　在当(dāng)地时(shí)间4月28日公布的内部审查报告中，美联储(chǔ)承认，对于上月硅谷(gǔ)银行(xíng)的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行(xíng)自(zì)身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查(chá)督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美联储负(fù)责金融(róng)业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有(yǒu)多么不堪一(yī)击。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采取足(zú)够(gòu)的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大(dà)成因，其中三点都和美联储监管(guǎn)不力(lì)有关(guān)。他说(shuō)，美(měi)联储(chǔ)监(jiān)管者的错误部(bù)分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储(chǔ)的(de)监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在(zài)降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式(shì)不够自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了有效(xiào)的(de)监管。

　　美联(lián)储认为，其银(yín)行业审查员已经确(què)定(dìng)了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致(zhì)其倒闭(bì)的一大(dà)问题——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美(měi)联储自身的(de)流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管(guǎn)机(jī)构的(de)公开审查报告(gào)或警告(gào)，数(shù)量(liàng)是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如(rú)该(gāi)行多年(nián)来一直突破(pò)内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存(cún)款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被评为(wèi)令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联(lián)储将重新(xīn)审查(chá)，适用于(yú)资产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括压(yā)力测试和流动性(xìng)要(yào)求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银行对利率流(liú)动性(xìng)风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化(huà)适用的(de)标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的(de)流动性规(guī)定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美(měi)元联邦保险上限(xiàn)的(de)银行存款，监(jiān)管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑(lǜ)到可出售证券(quàn)的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资(zī)本(běn)要求(qiú)更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风(fēng)险。他(tā)暗示(shì)，对资本规划和(hé)风险(xiǎn)管理不足(zú)的公司，美联储可(kě)能增(zēng)加资(zī)本或流(liú)动性的要(yào)求，或者(zhě)限制股票回购、股息支付(fù)或高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声(shēng)明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜(bài)登批准内华达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令(lìng)为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受严重风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成(chéng)本分担的基础上提供给州政府和(hé)符合条件的(de)地方政府以(yǐ)及(jí)某(mǒu)些私(sī)人(rén)非营利组织，用(yòng)于(yú)受灾(zāi)害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等(děng)五国就乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相(xiāng)关事(shì)宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和(hé)斯洛伐(fá)克就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达(dá)成原则(zé)性协议(yì)。

　　东(dōng)布(bù)罗夫(fū)斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具(jù)体措施包(bāo)括推动波(bō)兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚等国撤(chè)回(huí)针对(duì)乌(wū)农产品的(de)单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦(mài)、玉米、油菜(cài)籽、葵花(huā)籽等(děng)4种农(nóng)产(chǎn)品实施保障(zhàng)措施(shī)。为5个受影响的成员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽油等(děng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟通道出口到(dào)其他国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最(zuì)新公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是(shì)美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再度印证了(le)美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加(jiā)大了美(měi)联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短(duǎn)期利率期(qī)货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在(zài)此前一天(tiān)，美国商(shāng)务部公布的(de)一季度美国宏观经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓(huǎn)。而同(tóng)日(rì)公布的一季(jì)度核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)年化环比初值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日(rì)报记者(zhě)表(biǎo)示，上(shàng)述数据显示(shì)出美国(guó)经(jīng)济放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年(nián)四季度0.9％的(de)增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，显示出美(měi)国经(jīng)济(jì)虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于(yú)美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰退的(de)忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信(xìn)用危机的尾部效应(yīng)持续(xù)存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联储货币政策(cè)的紧缩预(yù)期，同时增(zēng)加了下半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费支出(chū)在(zài)内的(de)一季(jì)度PCE通(tōng)胀数据持续上(shàng)升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息基本不存在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美(měi)联(lián)储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储(chǔ)货币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀以及(jí)宏观(guān)审慎两难的(de)抉择。随着此前银行(xíng)业危机的爆发以及(jí)一季度经济的回落，美(měi)国当前经济的脆弱性以及下行压长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名力已经持(chí)续增加，但(dàn)是一季(jì)度核(hé)心PCE同(tóng)样(yàng)大幅超过预(yù)期，显示(shì)出核心通(tōng)胀(zhàng)黏(nián)性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说，这意(yì)味着进行政策选择时不得不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联储5月大(dà)概率将会(huì)保持加息25BP的(de)节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将(jiāng)更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对(duì)未来加息(xī)的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场(chǎng)已经(jīng)对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作(zuò)出了(le)充分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会议(yì)并无最新点阵(zhèn)图(tú)和(hé)经济展望公布，因此会议重点(diǎn)在(zài)于利率决议声明(míng)及鲍威尔的会(huì)后发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调(diào)整变化情况，特别是能否(fǒu)出(chū)现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍(bào)威(wēi)尔对(duì)于(yú)经(jīng)济与通胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币政策以及银行业(yè)危(wēi)机引发的信贷收缩等(děng)方面的(de)观点(diǎn)论述。特别是如果出(chū)现“停止加(jiā)息”等明显鸽派(pài)暗示，则无论对于商品市(shì)场还是权(quán)益(yì)市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到通(tōng)胀(zhàng)的顽(wán)固性，美联储是(shì)否会(huì)透露其(qí)愿(yuàn)意(yì)容(róng)忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储对于目前(qián)金融(róng)以及(jí)经(jīng)济风险的判断，到(dào)底(dǐ)是短(duǎn)期风险还(hái)是长期风险；三是美联储未来的货币(bì)政策预期，比如是否透露下半(bàn)年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继(jì)续回调，美债利率曲(qū)线(xiàn)会加深倒挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会(huì)再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵(guì)金(jīn)属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价较(jiào)为充分(fēn)，预计加息(xī)结果不会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧(jiù)不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本次会(huì)议上(shàng)需要重点关注美联储声明以(yǐ)及(jí)鲍威(wēi)尔在记者会上对未(wèi)来政策路(lù)径的展望。“尤(yóu)其(qí)是如果美联储意(yì)外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场面(miàn)临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行情则表现乏(fá)力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于美联储货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期(qī)出(chū)现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他认为贵金属市(shì)场在(zài)利多、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯(chě)。利多因素方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)加息临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压制边际(jì)减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬(xuán)而(ér)未决以及银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件余波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从更(gèng)为宏观的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，全球(qiú)“去美(měi)元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联(lián)储(chǔ)对于后(hòu)续货币政策(cè)之间(jiān)的预(yù)期差，以及美国(guó)经(jīng)济层(céng)面(miàn)的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是(shì)就(jiù)业市(shì)场尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业(yè)率(lǜ)指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及(jí)美(měi)联储货(huò)币政策转向的(de)阈值区间(jiān)，这极(jí)有(yǒu)可能造(zào)成(chéng)通胀回(huí)归波折反复，进而引发美(měi)联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落(luò)地后的一(yī)段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上述的修正走势，美联储还(hái)需在更多数(shù)据指引以(yǐ)及银行风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调整，而(ér)在(zài)此之前(qián)预(yù)计仍会延(yán)续当前(qián)“走一(yī)步看一(yī)步”的决策思路。而(ér)市(shì)场对于年内降息的乐(lè)观预期的(de)修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二(èr)是(shì)全(quán)球(qiú)贸易结(jié)算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要(yào)锚(máo)定(dìng)的是美债实际利(lì)率的变化，但是最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行购金(jīn)以(yǐ)及(jí)美元结算(suàn)体系的变化使(shǐ)得贵金属获得了(le)越来(lái)越多的金融(róng)溢价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为目(mù)前(qián)贵金属多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还(hái)没结束(shù)，且(qiě)近期的表现也是易(yì)涨难跌(diē)。从资(zī)产(chǎn)配置的角度来(lái)看，仍推(tuī)荐将贵(guì)金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现出了一定(dìng)程度的(de)易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美国经济下行以及欧美(měi)银(yín)行业(yè)风(fēng)险带来的避(bì)险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有(yǒu)一定支撑，但边(biān)际(jì)减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高(gāo)位带来的加息预测，未能(néng)对贵(guì)金属形成有力的回落(luò)压力。因(yīn)此，他预计贵金属(shǔ)市(shì)场整体仍以高(gāo)位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，在基(jī)准假设下，贵金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市(shì)场对于美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期仍大(dà)幅领(lǐng)先美(měi)联储的(de)官方预(yù)期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预期的(de)修正或将带来金银(yín)价格的(de)进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须(xū)警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素(sù)也多空(kōng)交织，海外市场容易(yì)出现巨(jù)幅波(bō)动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将(jiāng)直(zhí)面(miàn)美联(lián)储5月利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)跨越5月美联储议息会议等重要事(shì)件，加之银(yín)行业危(wēi)机(jī)及债务上限问题悬而(ér)未(wèi)决，投资(zī)者要(yào)防(fáng)止过分(fēn)押注引发的风险。假期后可关注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一关键时(shí)间节(jié)点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保持(chí)头寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅(é)”事件带(dài)来冲击。他表(biǎo)示，节后(hòu)贵(guì)金属或将迎来更(gèng)加明确的(de)方向性行(xíng)情(qíng)，可根据美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对贵金属进行(xíng)相(xiāng)应布局。

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