当(dāng)前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等白宫(gōng)就债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美(měi)国(guó)财政(zhèng)部次日(rì)启动非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财政部的(de)最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债(zhài)务上限问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副其(qí)实的(de)“震中(zhōng)”。除(chú)硅古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可(kě)能(néng)加剧(jù)和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因(yīn)海关(guān)对(duì)大豆(dòu)检验要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直(zhí)是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材出(chū)现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的(de)涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修(xiū)复(fù)也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上限到(dào)期(qī)、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和(hé)基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带(dài)来(lái)的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的(de)连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季(jì)节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等口(kǒu)不太足的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是(shì)否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面(miàn)积(jī)预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时(shí)可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空(kōng)单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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