曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理-惠安汇通石材有限公司

曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一(yī)：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平(píng)附近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年(nián)之际(jì)，从(cóng)沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声(shēng)明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即的第(dì)三届“一(yī)带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利(lì)好不断，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的(de)基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充分受益于人(rén)民币升(shēng)值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议(yì)关(guān)注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩的困曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)已(yǐ)在逐步实(shí)现(xiàn)结构调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红(hóng)，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发(fā)布(bù)股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下(xià)融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预(yù)期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和(hé)扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空(kōng)间较大(dà)。