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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安(ān)排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的(de)清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外(wài)结算公司(sī)的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一百三(sān)十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来(lái)很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降的(de)原因来自于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库(kù)必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗(zòu)差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体(tǐ)的(de)行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。

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