5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　<相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术/imagedata>

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同(t相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术óng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的(de)状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金<相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术/strong>表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。