编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的(de)施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们看到(dào)行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布(bù)局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的(de)基(jī)金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于(yú)这样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的(de)总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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