5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的九龙司是哪里？通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大(dà)且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng九龙司是哪里？)消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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