华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百页报(bào)告做空印度首富阿达(dá)尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引(yǐn)起轩(xuān)然大波的美国新兴做(zuò)空机构兴(xīng)登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次(cì)矛头对准的是“华(huá)尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁投资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出，伊(yī)坎旗(qí)下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日(rì)跌幅，市值蒸(zhēng)发(fā)40多亿美元。

　　而伊(yī)坎(kǎn)个人身价，也(yě)一夜蒸发29亿(yì)美(měi)元（约200亿人民币）。根(gēn)据福布斯榜(bǎng)单显(xiǎn)示，截至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个(gè)人(rén)身(shēn)价为147亿美(měi)元，排名世界(jiè)富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济(jì)结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研(yán)究在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正(zhèng)在(zài)运营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济(jì)结(jié)构(gòu)。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利(lì)用来自新投资者的资金向老投资者支付股息。报告指出(chū)，简而言之(zhī)，伊坎一直在使用从新投资者那(nà)里获得的资(zī)金向(xiàng)老投资者支付股息。“这(zhè)种类似庞氏骗局(jú)的经济结构(gòu)只有在新资金(jīn)愿意冒着成为最后一批'持有资金的风险的情况下(xià)才是(shì)可持(chí)续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美元年终净(jìng)资产价值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登(dēng)堡研究在报(bào)告中表示，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报告的资(zī)产(chǎn)净值高出218％，远远高(gāo)于所(suǒ)有可比公司。”

　　报告指出(chū)，另一方面，伊(yī)坎(kǎn)企业的同(tóng)行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股(gǔ)公司，其交易(yì)价格均(jūn)低(dī)于各自的资(zī)产净值。资产净(jìng)值(zhí)是(shì)衡量基金业绩的(de)关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标，衡量(liàng)基金所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡沫(mò)的是(shì)其(qí)15.8％的(de)股息收(shōu)益(yì)率，这(zhè)是迄今为止美(měi)国大型股公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以股票而不是现金的形式发放股息(xī)，并让(ràng)伊坎企业(yè)出售(shòu)新(xīn)股，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高(gāo)了股(gǔ)息收益率。

　　兴登堡(bǎo)的报告还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定(dìng)为3.81亿美元，但(dàn)一个月后(hòu)，该(gāi)部门(mén)的一家(jiā)重要(yào)子公司(sī)申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一(yī)一家跟踪(zōng)伊(yī)坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎之(zhī)间的关(guān)系密切。报告称，杰富瑞在其研究(jiū)中假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安排(pái)IEP股票(piào)发(fā)售(shòu)中(zhōng)获(huò)利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的报(bào)告“自以(yǐ)为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎来(lái)说(shuō)是一个重大挑战。他(tā)也在(zài)报告刊登的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一(yī)份声明中表示(shì)，兴(xīng)登(dēng)堡“自以为是(shì)”的报(bào)告(gào)旨在(zài)以牺牲IEP长期股(gǔ)东(dōng)的利益为代价获(huò)取利润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我们坚持公开披露的信(xìn)息，我们(men)相信，从长期来(lái)看，IEP的业绩将(jiāng)会像(xiàng)以往(wǎng)一样不(bù)言(yán)自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们(men)仍(réng)然相信激进主义(yì)是最好(hǎo)的投资范例。“我(wǒ)过去(qù)25年的激进主义(yì)投资已经很(hěn)好(hǎo)地证明了这一点(diǎn)。我们(men)定期将我们的维权原则付诸于(yú)我们的多数控股公司(sī)以及我(wǒ)们投资(zī)部(bù)门(mén)持有的少数股权，目前(qián)在14个上市公司(sī)董事(shì)会中都有代(dài)表。此(cǐ)外，我们坚信(xìn)通过对冲头(tóu)寸来降低风险(xiǎn)，尤(yóu)其是(shì)在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司(sī)持有他在能源、汽车、食品(pǐn)包装(zhuāng)、房地产和其他行业的(de)各种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申明还(hái)指出，报告中(zhōng)的说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对(duì)IEP的单位持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机构也坐不(b拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语ù)住了！股(gǔ)东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者(zhě)就兴登堡研(yán)究(jiū)做(zuò)空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究(jiū)“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡研究的做空实例，最出(chū)名(míng)的莫过于今年(nián)2月(yuè)做空印(yìn)度首(shǒu)富的(de)阿达尼集团了。兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)百页的做空报告(gào)使得前“亚洲首富”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股(gǔ)市撤离，更(gèng)让(ràng)印度总理莫迪受(shòu)到反对派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国公(gōng)共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾(jī)债水平。阿达尼的个(gè)人净资产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究究竟什么来头？公开资(zī)料显示，兴登(dēng)堡研究公司(sī)成立于2017年(nián)，总部位于纽约(yuē)市。据兴登(dēng)堡研究官网(wǎng)介绍(shào)，公司的主要业务包括披露企业的会计造假、管理(lǐ)问题、未(wèi)公开关联交易(yì)、财报违(wéi)规等。媒体统(tǒng)计显示，从(cóng)2020年至今(jīn)，兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)公司共对30家(jiā)公司发(fā)过难。他(tā)们雇佣(yōng)金(jīn)融分析师、会计师和记者，来(lái)进行(xíng)调查。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森来(lái)自中产家庭，曾在康(kāng)涅狄格大学学习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的(de)救护车急救部(bù)门，是拥有以色列证书的救(jiù)护人(rén)员。

　　公司(sī)官网(wǎng)显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名(míng)字源于(yú)1937年在新(xīn)泽西(xī)上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们(men)将兴(xīng)登堡视为完(wán)全可以(yǐ)避免(miǎn)的人为灾(zāi)难的缩影(yǐng)，”该公司的网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿(ā)达尼集团(tuán)，兴(xīng)登堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页的做空报告，让市值(zhí)一度达(dá)到(dào)340亿美元的(de)“卡车界特(tè)斯拉”公司Nikola的(de)创始(shǐ)人被迫辞职，美国司法部和证(zhèng)券监(jiān)管机构随后(hòu)跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪(zuì)成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控电动汽(qì)车制造(zào)商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在(zài)生产能力方面误导投资(zī)者。该公司(sī)的市值(zhí)一度超过50亿(yì)美元，如今已(yǐ)缩水至(zhì)不(bù)到2.6亿美元(yuán)，其股票在兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)做空报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还曾(céng)介入马(mǎ)斯(sī)克对(duì)推特的收购(gòu)案(àn)。在兴登堡研究宣(xuān)布做空推(tuī)特后，推特(tè)的(de)股价(jià)从49.80美元(yuán)跌至37.39美元(yuán)，随(suí)后安德森宣布关(guān)闭做空(kōng)仓位。去年7月(yuè)中旬，当推特的股价位于低(dī)点附(fù)近时，兴(xīng)登堡(bǎo)研究宣布转为做(zuò)空(kōng)推特，推特(tè)股价随即(jí)大涨(zhǎng)约8％。

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