衰退近(jìn)在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预(yù)期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周(zhōu)四(sì)，美国商务部(bù)经济(jì)分析局公布数据(jù)显(xiǎn)示，美国一(yī)季度(dù)实际GDP年化(huà)季环比初值为1.1％，不仅较前值(zhí)的2.6％大幅放(fàng)缓，为(wèi)连续(xù)两个(gè)季度放缓，且远(yuǎn)不及预期1.9％。值(zhí)得一提的是，疫情爆发之(zhī)前的10年(nián)里，美国每(měi)年的GDP增速约为(wèi)2.2％。

　　支(zhī)撑(chēng)实(shí)际GDP增长(zhǎng)的项目主要有(yǒu)消(xiāo)费(fèi)者支出、出口、联邦(bāng)政(zhèng)府、州(zhōu)和地(dì)方政府(fǔ)支出以及非住宅(zhái)固定投资(zī)，拖累项主要包括进口、私人库存投资和住(zhù)宅固定投资。经济分析局表(biǎo)示(shì)，一季度GDP增(zēng)速(sù)较去(qù)年第(dì)四季(jì)度放(fàng)缓的主要(yào)原因是私(sī)人(rén)库存投(tóu)资(zī)回落以及(jí)非住宅固(gù)定(dìng)投(tóu)资放缓。

　　具体来看，美(měi)国经济最大的组成(chéng)部(bù)分——占(zhàn)据GDP约68％的个人消(xiāo)费支(zhī)出环比增速为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费(fèi)支出使(shǐ)GDP增长了2.48％，高于前一(yī)季度的0.7％；

　　固定投资(zī)一季(jì)度拖累GDP下(xià)滑0.07％，虽较前一季度的(de)0.68％有所放缓，但为(wèi)连续第四个季度拖累(lèi)GDP，另外，住宅投(tóu)资连(lián)续第(dì)八个季度拖(tuō)累GDP增长(zhǎng)，但(dàn)程度较小。最(zuì)大(dà)的(de)拖累项是私人库(kù)存(cún)的变化，拖(tuō)累GDP下滑2.26％，且为新冠(guān)疫(yì)情以来的最大纪录。

　　一季(jì)度，经济增速大(dà)幅放(fàng)缓的同(tóng)时，通胀再(zài)次升温。美联(lián)储高(gāo)度关注的通胀指标——美国个人消费(fèi)支出（PCE）物价指数，一季(jì)度年化季环比(bǐ)初为3.7％，虽然略低(dī)于预期4.3％，但高(gāo)于前值的1％。

　　剔(tī)除食(shí)品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上升4.9％，高于前值(zhí)4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这(zhè)是核心PCE连续(xù)第五次“击败”市场预期。

　　突(tū)发！“扣押(yā)一艘美国船只(zhǐ)”

　　当地时间4月27日，伊朗军队发表声明称，扣押(yā)了(le)一艘悬(xuán)挂马绍尔群(qún)岛旗帜的美国(guó)船只。

　　声明表示，由(yóu)于(yú)一艘不明船只与一艘伊朗船只(zhǐ)在印(yìn)度洋北(běi)部发生事故，导(dǎo)致(zhì)伊朗船只上(shàng)的2人死亡，数(shù)人(rén)受伤(shāng)，不明船只的行(xíng)为(wèi)违反了国际法(fǎ)。在伊朗船只向海上(shàng)监视(shì)和(hé)救(jiù)援中心发送请求(qiú)后，伊朗海军(jūn)立(lì)即开(kāi)始(shǐ)拦截并识别该未知船只。在伊朗海(hǎi)军驱逐舰的拦截行动(dòng)中(zhōng)，不明船只的自动全球(qiú)定位发(fā)送系统被关闭并频繁改变航线。在伊(yī)朗(lǎng)司法当局的许可下，海(hǎi)军出动直升机扣押(yā)了该船只，并(bìng)将(jiāng)其运至伊朗领海。

　　声明指(zhǐ)出，上述的不明船只属于美国，挂(guà)着马(mǎ)绍尔群岛的旗帜航行。

　　据法新社消(xiāo)息称，美国海军表(biǎo)示(shì)，伊朗(lǎng)伊斯兰革(gé)命(mìng)卫队(duì)海军27日在(zài)阿曼湾扣(kòu)押(yā)了一艘油(yóu)轮，美(měi)方要求立即释放这艘油轮。报道称，美(měi)国(guó)海(hǎi)军驻巴林的第(dì)五舰队在一份声明(míng)中称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿曼湾(wān)过境国际(jì)水域时被(bèi)伊朗伊(yī)斯兰革命(mìng)卫队海军扣押。

　　鲍威(wēi)尔受骗(piàn)！俄媒曝(pù)光与冒牌乌克兰总统“友好”通(tōng)话(huà)，美(měi)联储(chǔ)回(huí)应未泄密

　　俄罗斯媒体曝光的视频显示，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔被骗了(le)。

　　俄(é)罗(luó)斯国(guó)家电视台(tái)新近(jìn)发(fā)布(bù)的视(shì)频显示，鲍(bào)威尔与(yǔ)两(liǎng)名冒充乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)的(de)俄(é)罗斯人通了(le)电(diàn)话。鲍(bào)威尔误认为对方是泽(zé)连(lián)斯基，回答(dá)了从通胀前景到(dào)俄罗斯央行等(děng)主(zhǔ)题(tí)的一系列问题。

　　美联储的一名发言人美东时(shí)间4月27日周四(sì)确认，鲍(bào)威尔有过通话，称此事发生在今年(nián)1月，否认存(cún)在泄密问题(tí)，其表示：

　　“鲍(bào)威尔主席1月参加了(le)一次谈(tán)话，对方(fāng)谎报自己(jǐ)是乌克(kè)兰总统。这是一次友好的谈话，是我(wǒ)们在这(zhè)个充满挑战的(de)时刻支(zhī)持乌克兰人民的背景下进行。没有谈(tán)到敏感和机密的信息(xī)。”

　　美(měi)联储认为，曝(pù)光的视频似(shì)乎经过编辑，无法确认准确性。上述发言人(rén)还说，通(tōng)话(huà)事(shì)件(jiàn)已报交有关执法部门，出于对他们工作的尊(zūn)重，美联储(chǔ)不会进一步置(zhì)评。

　　媒体评(píng)论称，这番言论看似四(sì)平八稳、无伤大雅，但事实就是，骗(piàn)子能通过(guò)恶作(zuò)剧的电(diàn)话接触(chù)到鲍威尔，这(zhè)种(zhǒng)事实可能会(huì)导致美(měi)联储的安全性遭到质疑。对鲍威(wēi)尔受(shòu)骗的(de)担忧主要是基(jī)于(yú)美联储作为主要(yào)央行的影响力(lì)。

　　有媒体(tǐ)指(zhǐ)出(世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空chū)，鲍(bào)威尔等央行高官的言论通常受(shòu)到投(tóu)资者和商界人士的密(mì)切关注，有时会引发股市(shì)波动。而且(qiě)，美联(lián)储官员同他人的(de)私下会(huì)面(miàn)时常引(yǐn)发争议，因为外界认为，联储(chǔ)官员的言(yán)论(lùn)可能让在场的人掌握先机。

　　外界注(zhù)意到，这(zhè)次让鲍威(wēi)尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非无(wú)名之辈。有(yǒu)媒体指出(chū)，两人这(zhè)些年不(bù)止一次(cì)成功(gōng)骗取国外(wài)政客和他们通(tōng)话，而且通常将将(jiāng)通(tōng)话视(shì)频(pín)公之于众，就是为了恶搞西方国家的决策者。

　　据两人(rén)公布的视频，两人曾假扮乌克(kè)兰(lán)前(qián)总统波(bō)罗申(shēn)科和德国前总理默(mò)克尔通话，默克尔当时觉(jué)得可疑，但没有(yǒu)在(zài)对话中直接问他们是不(bù)是(shì)冒牌货。今年早些时候，他(tā)们还曾假冒(mào)泽连斯基，和(hé)欧洲(zhōu)央行行长拉加德(dé)通话。

　　原油(yóu)基本面(miàn)未变 关注宏观层面不确(què)定(dìng)性

　　近日来(lái)，在宏观(guān)风险蔓延下，国内外油价出(chū)现大幅回落。4月(yuè)26日晚间，国际油价出(chū)现(xiàn)大跌，基(jī)本跌回OPEC减产(chǎn)前的价格。周四，内(nèi)盘SC原油主力(lì)合约大跌5.26％，截至下午收盘报收526.1元/桶；外盘油价(jià)则(zé)出现(xiàn)小幅上涨，布伦特原油交(jiāo)投(tóu)在(zài)78.3美元/桶(tǒng)附近，WTI原油交投在74.7美(měi)元/桶附(fù)近，涨(zhǎng)幅均不到1％。

　　光大期货(huò)能源化工分析(xī)师杜冰沁在接(jiē)受期货日报记(jì)者采访时表示，昨天白天，内盘SC原油基本跟随昨(zuó)晚外盘出现(xiàn)大幅(fú)下挫，但外盘原油有所企稳(wěn)，或为超跌(diē)后的(de)情(qíng)绪(xù)修复(fù)。

　　谈及为何内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现弱于外盘，海通期(qī)货能源化(huà)工研究(jiū)中心负责(zé)人杨安表(biǎo)示，一方(fāng)面是由于近期油轮运费回落，运输成本(běn)下降，让(ràng)内外盘价差有所走弱。另一方面是当前国内(nèi)即将迎来五一假期，而目(mù)前国际市场宏观风险具有很大不确定性(xìng)，恰逢油价大幅回调之际，市场避(bì)险情绪高涨，国内投资者(zhě)担忧情(qíng)绪更为明显(xiǎn)，也使得内(nèi)盘原油跌幅超过外盘。

　　从近(jìn)期(qī)来看(kàn)，杨(yáng)安告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机风波再起，叠(dié)加美国债务压力及经(jīng)济(jì)衰退风险可(kě)能(néng)削弱(ruò)欧美能源需求，风险(xiǎn)资产面临较大压(yā)力，从而推(tuī)动本周油价油价下跌。而原油作为金融属(shǔ)性(xìng)最强(qiáng)的大(dà)宗(zōng)商(shāng)品，在此前(qián)3月份就曾因银行(xíng)业危(wēi)机出现(xiàn)暴跌(diē)，此次美国银行业风险再次(cì)升(shēng)温继续引发市(shì)场恐慌，原(yuán)油的下跌带有明显的情绪化特征。

　　光(guāng)大期货能(néng)源化工(gōng)分析师杜冰沁(qìn)也表示，近日(rì)宏观情绪导致油价再度承压。随着(zhe)美联储(chǔ)加息会议的(de)临近，美国第一共(gòng)和银行的财报和股价表(biǎo)现或(huò)显示(shì)银行业危机(jī)仍未结束(shù)，叠加欧美经济(jì)数据表现仍(réng)然欠佳，美国(guó)消费者信心(xīn)本月降(jiàng)至去年7月(yuè)以来的(de)最低水平，市场对于美联储(chǔ)加息和海外经济衰退的(de)担(dān)忧持续升温，

　　展望后市，近期主(zhǔ)导原油市场走势的宏观风险何时(shí)会消散？在(zài)杨安看来，目前来(lái)看，美(měi)国银行业危机风险在未来一段时间内仍(réng)将不时困(kùn)扰市场。另外，5月4日(rì)美联储议息会(huì)议将再迎来(lái)加息(xī)窗口(kǒu)，对此投资者(zhě)也高(gāo)度关注(zhù)美(měi)联储利率政策的变化，宏观(guān)层面的不(bù)确定性成为影响整(zhěng)个金融市(shì)场的主要(yào)因素，这(zhè)是投资者(zhě)需(xū)要注意的风险所在。

　　“进入5月，美联(lián)储即将公布加息决议，市场对(duì)美联储加息25个BP的(de)概率预测在80％以(yǐ)上，并且(qiě)由于近期美(měi)联储(chǔ)官(guān)员表态偏(piān)鹰，对于后续何时停止(zhǐ)加(jiā)息仍有(yǒu)分歧。欧洲(zhōu)央行(xíng)将于(yú)5月4日举行货(huò)币政策会议，基(jī)于当前欧(ōu)元区(qū)的高(gāo)通胀水平，预(yù)计欧洲央(yāng)行和英国央行也将维持加息政(zhèng)策，因此市场对于海外经济衰退(tuì)带来(lái)需求下行的(de)担忧加剧。”杜冰(bīng)沁说。

　　不(bù)过，从当(dāng)前来(lái)看原油市场基本面表(biǎo)现(xiàn)尚可，整(zhěng)体供需局势并未大幅恶化。杜冰沁分析认为(wèi)，即(jí)将到来的(de)五(wǔ)一长(zhǎng)假和美国夏季出行旺季预计对(duì)于需求会有一定支撑，预(yù)计近期(qī)国际油价(jià)仍将面(miàn)临(lín)宏观(guān)情绪和基本面的博弈(yì)。

　　申万期货能化分析师董超也表(biǎo)示，后市(shì)原油供需(xū)逻辑不会改变(biàn)，5月(yuè)OPEC+的减产(chǎn)会对油价尤其是亚洲地(dì)区的油价带来极大影(yǐng)响；此(cǐ)外美(měi)国原油活跃钻井(jǐng)平台已经(jīng)连(lián)续半(bàn)年维(wéi)持低位，1230万桶/日的产量将(jiāng)越来(lái)越难以(yǐ)持续，后(hòu)续的减产将很(hěn)快到来；此(cǐ)外在5月美联储加息后，宏观面的悲观情绪或将逐步消退，后期原油市场将(jiāng)转入对供应面的减产逻辑中(zhōng)。

　　“我们认为，5月份(fèn)油价上下区(qū)间将(jiāng)更(gèng)为模糊，在美国储备政策难(nán)以改动的情况(kuàng)下，底部支撑力度(dù世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)变弱。但(dàn)从供求关(guān)系上，OPEC+的减产以及美国产量的(de)下滑将有(yǒu)助于(yú)油价的稳定。”董超表示，预计(jì)5月油价整(zhěng)体即将维(wéi)持区(qū)间(jiān)振荡(dàng)，振荡(dàng)幅度(dù)预计将更宽，受宏观及(jí)基本面风险波动的影响也会(huì)更大。

　　在杨安看来，周三公布的(de)EIA报告(gào)显示(shì)原油超预(yù)期降库(kù)，且(qiě)美国汽油需求(qiú)较上期大幅增长，在OPEC+减产的主动预(yù)期管理下，预(yù)计今年(nián)年(nián)内剩余时段供应紧张将是原油市场主基(jī)调，当然全球(qiú)经(jīng)济面临衰退(tuì)风险及欧美市场需求疲弱(ruò)也(yě)会在一定程度上(shàng)抵(dǐ)消(xiāo)供(gōng)应紧张给市场带来的(de)担忧。总(zǒng)体来看，当前油价处在宏观利空(kōng)与供应紧张局(jú)面形(xíng)成(chéng)对峙的复杂局面(miàn)下，短期(qī)内担忧情绪主导(dǎo)油(yóu)价(jià)回落，中长期来看油(yóu)价或(huò)继续(xù)大区间振荡。

　　高硫燃料油供需(xū)偏紧

　　昨(zuó)日，因(yīn)原油大幅下挫，成本下(xià)降导(dǎo)致相关(guān)性较(jiào)强(qiáng)的高硫(liú)燃料油、低硫燃料(liào)油、沥青等(děng)品种也出现较大跌(diē)幅。截至昨天(tiān)下午收盘，燃料油、低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)和沥青分别(bié)收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高、低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)的下挫(cuò)主(zhǔ)要还(hái)是受(shòu)到(dào)油(yóu)价影响，自身基本(běn)面表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，其中(zhōng)高硫燃料油供(gōng)需偏紧，低硫燃料油供需相对(duì)偏弱。

　　“具体来看(kàn)，高硫燃料油市场(chǎng)整体供应持续偏紧。供给端方面，随着发电旺季的临(lín)近，本月从(cóng)中东进口到新(xīn)加坡的高硫燃料油降至历史低点，环比下降三分(fēn)之二，但同时本月(yuè)俄(é)罗斯高硫燃料(liào)油(yóu)流入量有所上升，抵消了一部分中东出口(kǒu)的下滑；需求(qiú)端方(fāng)面，中东南(nán)亚公用事业发电需求的增(zēng)长以及稳定的船燃(rán)加(jiā)注活(huó)动都将对(duì)亚洲高硫燃(rán)料(liào)油(yóu)市(shì)场形成良(liáng)好的支撑。”杜冰沁说。

　　低(dī)硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表(biǎo)示，此前科威特炼(liàn)厂(chǎng)计划外检修导(dǎo)致部分船(chuán)货延期(qī)，目前(qián)5月(yuè)的装船已经延迟(chí)至6月，虽(suī)然检修的装置正在逐渐重启，但由于开(kāi)斋节整体进(jìn)程较(jiào)慢(màn)，预计原(yuán)定本月底恢(huī)复的时间会有(yǒu)所(suǒ)推后，对于亚洲低硫燃料油(yóu)市场(chǎng)供应的收紧也将延(yán)长，但同时低硫需求端表现也较为平(píng)淡(dàn)。

　　“总体来(lái)看，高、低燃料油(yóu)在基本面(miàn)的支撑下，预计后市(shì)走(zǒu)势或较原油(yóu)更为抗跌，如若原油企稳反弹，燃料油整体回(huí)升空(kōng)间或更显著(zhù)。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短期内(nèi)原油系品种波(bō)动(dòng)将主要受(shòu)到原油价格的(de)影响，不(bù)过基本面差异还(hái)是(shì)会让(ràng)各品种表现有强(qiáng)弱之分，具(jù)体来(lái)看，需求即将迎来旺季的高硫燃料油整体表现(xiàn)将强于(yú)低硫燃料油(y世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空óu)。

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