5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)发(fā)展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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