在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业(yè)的资(zī)金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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