今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也(yě)积极(jí)布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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