5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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