周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资(zī)1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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