财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人(r勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善én)的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区(qū)是否发(fā)生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的(de勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善)损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的(de)实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立(lì)运营(yíng)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善