今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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