在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金(jīn)的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤(néng)也与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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