在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放(f美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗àng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截(j美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行(xíng)基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益率差(chà)距(jù)较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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