4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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