个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得(dé)首(shǒu)批个(gè)人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户(hù)对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金(jīn)基金(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思jīn)产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的(de)规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户(hù)画像的(de)覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对(duì)每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方式触达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增(zēng)值的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在(zài)开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的(de)流(liú)动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责(zé)任(rèn)，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(zōng)合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立(lì)了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落(luò)地已经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位(wèi)不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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