北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希子集是什么意思，非空真子集是什么意思尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì子集是什么意思，非空真子集是什么意思)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优先(x子集是什么意思，非空真子集是什么意思iān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价(jià)值是(shì)可以把一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈论这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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