财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个(gè)重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的(de)委员会一(yī)致投票通过了(le)上(shàng)述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营。

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