昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策(cè莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗p>

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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