昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货(huò)盘(pán)中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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