美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银(yín)行(xíng)监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康(kāng)银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的(de)美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静的时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三(sān)大(dà)关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的(de)一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化(huà)成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部(bù)落(luò)地，后(hòu)期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注(zhù)国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货研(yán)究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳情(qíng)况及调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走(zǒu)势(shì)。

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