在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同(tóng)生效后(hòu)，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)5-7戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了(le)应(yīng)对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者观察(chá)，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的(de)定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开放式权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击(jī)投(tóu)资(zī)者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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